中金发布研报称，看守金沙中国有限公司（01928）看守跑赢行业评级及22.00港元见地价，对应11倍2025年EV/EBITDA。该行展望伦敦名东谈主汇提前至2025年五一黄金周前完工，基于公司展望伦敦东谈主名汇全量运营早于此前预期，上调2025年和2026年经退换EBITDA预测2%至26.02亿好意思元和28.49亿好意思元。

中金主要不雅点如下：

金沙中国有限公司4Q24功绩好于市集预期

字据母公司金沙集团1月29日公告，金沙中国公布4Q24功绩：净收入为17.71亿好意思元，收复至4Q19的79%，同比着落5%，环比捏平；经退换物业EBITDA为5.71亿好意思元，收复至4Q19的70%，同比着落13%，环比着落2%，好于5.63亿好意思元的彭博一致预期。

该即将金沙中国的施展归因于：1）伦敦东谈主物业蜕变工程对业务形成扰动（总进入运营客房数目低于一谈运营智力20%）；2）由于低于表面赢率，贵客业务施展欠安（4Q24为2.45%，对比表面赢率为3.15%）；关联词3）4Q24中场及角子机博彩收入折柳收复至4Q19的93%和102%。

发展趋势

处分层功绩会议重心如下：

1）4Q24季度末，伦敦东谈主名汇仅有315间客房在运营，2025年春节时辰伦敦东谈主名汇有1000间客房收复运营，一谈2405间客房将于2025年五一黄金周前透顶洞开（此前展望为5月底）；

2）由于中国澳门物业的零卖销耗放缓，处分层但愿加强田户品牌组合和居品供应，同期为最终的复苏作念好准备（举例，最新的旗舰居品——亚洲最大的爱彼之家）；

3）处分层注意到当日来回游客启动了4Q24的刚烈访客量施展（收复至4Q19的98%，同比增长8%），同期庸俗中场博收施展（收复至4Q19的85%，同比下滑8%）仍然落伍于高端中场博收施展（收复至4Q19的103%，同比增长1%）；

4）处分层指出，将专注于通过发布新址品来保捏公司竞争力，而非通过价钱竞争，公司看到部分竞争敌手赢取了收入端市集份额，关联词并莫得罢了利润份额的增长。

风险教唆：复苏速率可能慢于预期；工程程度可能慢于预期；行业竞争加重九游体育娱乐网，市集份额可能流失。